Nueva fase de la política monetaria del BCE y la Fed

Tras una primera parte del año en la que la inflación en la Eurozona y EEUU mostró una sostenida senda descendente, en la recta final de 2023 los precios se han estabilizado en niveles cercanos, aunque aún superiores, al objetivo establecido por los bancos centrales. Un hecho que, unido a la desaceleración de la actividad económica, constata un punto de inflexión en materia de política monetaria. En este sentido, en su última reunión del año, tanto el BCE como la Fed han sugerido el fin del ciclo de subidas de tipos de interés.

No obstante, el mensaje lanzado por ambas instituciones ha sido diametralmente opuesto. Mientras que la autoridad monetaria de EEUU ha virado del “higher for longer” hacia una postura más acomodaticia, anticipando tres recortes de 25 pb de los tipos de interés y apostando por una continua relajación de las tasas de inflación y por el aterrizaje suave de la economía, desde el BCE han vuelto a señalar la necesidad de mantener los tipos de interés en niveles restrictivos durante un prolongado período de tiempo. Así, el inicio de la flexibilización monetaria del BCE podría postergarse hasta finales del 2T o el 3T de 2024.