Descensos moderados

En la jornada de ayer se registraron descensos moderados en las bolsas europeas y EEUU en una sesión con pocas referencias macroeconómicas. La creciente incertidumbre sobre la evolución de la economía de China contrastó con la publicación del índice de precios de producción de Alemania, que reforzó la senda de moderación de los precios en la Eurozona tras caer en mayo un 1,4% mensual frente al incremento en abril de un 0,3%. Paralelamente, los inversores perdieron apetito por los activos de riesgo ante el tono restrictivo de la Fed y el BCE, que volvieron a señalar la necesidad de nuevas subidas de tipos hasta que las tasas de inflación converjan hacia el objetivo del 2%.

A pesar de que diversos miembros del BCE han dado durante la última semana prácticamente por seguro el incremento de 25 puntos básicos de los tipos de referencia en julio, se mostraron reticentes a anticipar un posible movimiento de en septiembre. Dada la ralentización de la actividad económica y la moderación de las tasas de inflación, los inversores esperan el fin del proceso de endurecimiento monetaria ya en 2023, lo que impulsó las rentabilidades de los principales bonos de la Eurozona a la baja, llegando a caer las TIRes de las referencias a 10 años por encima de 10 puntos básicos. Asimismo, la jornada estuvo marcada por los recortes de tipos del Banco Popular de China (PBoC). El mercado considera insuficiente la flexibilización del PBoC (-10 pb de la Tasa Preferencial de Préstamos (LPR) a un año hasta el 3,55% y de la tasa a 5 años hasta el 4,2%) ya que no supondrá un impulso determinante para el inmobiliario.